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2022年6月27日，深交所正式受理新疆蓝山屯河科技股份有限公司（以下简称“蓝山屯河”或“公司”）IPO材料，公司拟于深交所创业板上市。

蓝山屯河以精细化工和高端化工新材料一体化产业链为主业，自成立以来不断筑 牢产业链硬件基础，建成“BDO-PBS 系列生物降解材料/PBT/PTMEG/TPEE”上 下游一体化产业链，产品线涵盖精细化工基础原料、生物降解材料、化工新材料 以及新型节能环保建材等。 

通过多年的发展，公司凭借稳定的产品质量在业内树立了良好的口碑，报告期内，公司主营业务收入分别为236,783.58 万元、283,915.81 万元和651,793.12 万元。 

依托新疆优势资源，多年来公司紧扣高端化、绿色化发展方向，产业规模持 续扩大。公司BDO产能为20.8万吨/年，处于国内前列。作为最早布局生物降 解材料的国内企业之一，公司拥有PBS系列生物降解材料和PBT树脂12.5万吨 /年的综合产能，行业领先。

公司本次发行募集资金将投资于以下项目：

截至本招股说明书签署日，发行人股权结构情况如下：

报告期内，公司的主营业务收入由BDO、PTMEG、PBS系列生物降解材料、PBT、PET、EPS、PVC型材和少量其他产品的销售收入构成，如下表所示。

公司主营产品类型丰富，其中，产量或收入占比较高产品——BDO、PTMEG、PBS 系列生物降解材料、PBT、PET 和节能环保建材行业特点和发展趋势分析如下：

精细化工基础原料——BDO 行业

2021年国内BDO供给产能为218.3万吨，受到下游需求旺盛拉动，BDO行业开工率运行至近十年来历史高位水平。但同时，国家“能耗双控”政策限制了产能无序扩张，导致 BDO 的供需处于紧平衡状态。BDO历史价格显示，供求关系是影响BDO价格波动的主要因素。2012年至2020年上半年，BDO市场价格持续低迷，长期徘徊在10,000元/吨左右。2020下半年至2021年，由于下游氨纶需求放大及生物降解材料的产能和需求逐步释放，BDO产品持续供不应求，价格一路走高并高位运行，高点突破30,000元/吨，2021年BDO华东地区BDO散水年均价突破25,000元/吨。

PBS 系列生物降解材料行业

PBS 系列生物降解材料包含 PBS 树脂、PBAT 树脂、PBSA 树脂等可降解产品，2020 年初全国推进塑料污染治理进一步升级，各地相继出台“禁塑”的实施方案，在国家政策支持下，需求不断增加。同时，因为公司自主生产 BDO，存在产业链成本优势，故报告期内 PBS 系列生物降解材料毛利率水平较高。2020 年，PBS 树脂毛利率有所下降，主要系相比于 PBAT 树脂，PBS 树脂价格更高，市场需求有限，售价降低，同时单位成本上升，导致的毛利率下降。2021 年，随着“禁塑”方案落地，PBS 树脂具有加工方便、耐热性好、稳定性高等特点，市场需求不断扩张，价格回升，单位成本涨幅不及售价涨幅，使得毛利率增长。 

PBS系列生物降解材料的需求增速主要取决于政策推行力度和对传统塑料替代的速度。如果随着产品生产技术的进步，降低生产成本并持续改良产品性能，生物可降解材料可在目前尚未实现大规模替代的农用地膜等领域实现大规模推广应用，从而使得下游的需求超预期增长。受益于行业的政策支持和良好预期，各企业纷纷加大对生物可降解材料的投资规模，规划新增产能较高。

2020-2021年，国内PBS和PBAT产能从28.4万吨/年增长至38.1万吨/年，行业实现大踏步式发展。根据中国石化联合会统计，预计2022年将有62万吨产能建成投产，但新增产能的实际生产情况未来会受制于上游BDO等主要原材料的供应情况。因此，行业内具备一体化产业链优势的企业将在原料保障和生产成本等方面更具优势。

PBS系列生物可降解材料的价格受到成本和供需情况等多种因素影响。PBS由于产量小，2017-2020年均价在30,000元/吨左右。2021年，受到成本价格波动、进出口等因素影响，年均价格上升至40,029元/吨。PBAT在2017-2020年均价格在22,125元/吨左右，产品盈利水平稳定。2021年，PBAT价格小幅上涨，全年均价为24,178元/吨。

报告期内，公司主要产品的产能、产量及销量情况如下：

主要产品毛利率分析

BDO

PBS

PBAT

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